作　　者： ; ;

机构地区： 中山大学岭南学院经济研究所

出　　处： 《经济研究》 2010年第4期54-66,共13页

摘　　要： 本文通过构建混合GARCH跳跃模型和实证研究来探讨股票市场资产收益的跳跃行为。本文构建了一种新型的混合GARCH跳跃模型,即ARVI-GARCH-Jump模型。模型中,以依赖于条件波动率的自回归条件跳跃强度过程控制跳跃行为的发生概率,以依赖于跳跃行为、带位移特征的GARCH过程控制正常漂移扰动的条件方差。模型综合考虑跳跃行为的时变特征、集聚效应和条件波动率的非对称特征、位移特征。作为对现有GARCH跳跃模型的主要扩展,模型考虑条件波动率与跳跃行为之间相互的直接回馈效应,即条件波动率对跳跃行为预期的回馈以及跳跃行为对波动率预期的回馈。与此同时,本文采用上证综合指数、香港恒生指数、台湾加权指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综合指数的数据进行了实证检验。实证结果表明,条件波动率与跳跃行为之间相互的直接回馈效应得到证实。此外,跳跃行为存在时变特征和集聚效应,条件波动率存在传统的非对称效应和位移效应,并且非对称效应的程度因跳跃行为的发生而加剧或者减缓。 This paper develops a mix GARCH-jump model to investigate the jump dynamics in stock market returns. The conditional variance of returns consists of jumps and GARCH components which capture the smoothly changes. We synthesize the jump feedback in the GARCH component and the volatility feedback in the jump component. We provide empirical evidence of the feedback effects. The model also captures the time-variation and clustering effect of the jumps, and the traditional asymmetry and shift effect of volatility.

关 键 词： 资产收益 跳跃行为 模型 回馈效应

领　　域： [经济管理]